- 질문 게시판입니다.
Date 23/04/19 23:44:19
Name   moqq
Subject   기업의 영구성장률과 최종가치 공식.
DCF방법으로 기업의 가치를 측정할 때
기업이 앞으로 n년 동안 벌어들인 돈의 합 + n년 뒤에는 GDP수준으로 성장할 것을 가정한 상태에서의 최종가치를 계산해서 현재 시점으로 할인해서 구하잖아요.

그러면 최종가치? 혹은 잔존가치를 구하는 공식이

최종가치 TV = FCF_n * (1 + g) / (r - g)

FCF_n = 예측 기간의 마지막 예상 잉여현금흐름
g = 잉여 현금 흐름의 영구 성장률
r = 할인율
이란 말이죠.
그래서 마지막 FCF를 100원이라 치고 영구성장률은 3%정도로 잡고,
r 할인율은 자본에 대한 기회비용이니까 8% 정도 잡아서 계산을 하면
최종가치가 2060원이 나온단 말이에요.
근데 마지막 FCF가 100원인데 가치를 2060원준다는 건 per 20을 주는 거나 마찬가지인데
매년 3%성장하는 회사에, 자본의 기회비용을 8% 잡았는데 왜 per 20이나 주는 결과가 나오는거죠?
영구성장률 3%가 너무 높은가 싶어서 2%로 해도 1700원이 나온단 말이죠.
그럼 이게 현시점에서 per 15이하 기업들은 2%만 성장해도 할인된 상태라는 이야기인건가요?
기대수익 8%잡으면 per 가 12.5여야 하는데?



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